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    北交所火熱開市 部分公司或有估值修復機會

    2021-12-13 16:12:11 來源 : 中國基金報

    隨著北交所火熱開市,北交所主題基金火爆發行,公募基金、券商資管等機構投資者布局北交所的熱情也被點燃。

    在北交所開市當周,就有18家基金管理人和券商資管機構紛紛發布公告稱,旗下公募基金、大集合理財產品將北交所股票納入投資范圍,開啟了普通公募產品投向北交所的拓荒之旅。

    18家資管機構公告布局北交所

    截至11月20日,除了8只火爆發售的北交所主題基金外,還有18家基金管理人和券商資管機構發布公告,將北交所股票納入投資范圍。

    談及普通公募產品密集布局北交所的現象,易方達基金表示,由于北交所上市交易的股票屬于公募基金的法定投資范圍,公募基金可依照法律法規及基金合同約定開展北交所股票投資。

    不少公募基金經理從北交所投資機遇的角度分析,認為投資北交所將帶來更多新的投資機會。

    華南一家大型公募基金經理表示,“專精特新”政策是近兩年來支持“小而美”企業發展的重要政策,也是國家創新驅動發展戰略的重要一環,北交所也將給基金投資帶來更多機會;另外,市場過去對新三板的流動性預期較低,一些基本面還不錯的公司,估值相比主板標的存在一定的折價。北交所開市之后,參與市場的投資者數量和資金量增加,流動性有望得到改善,部分公司或有估值修復的機會。

    南方北交所精選兩年定開混合基金擬任基金經理雷嘉源認為,北交所作為唯一擁有自身培育市場,也即新三板基礎層和創新層的國內證券交易所,未來與滬深交易所錯位發展,將主要基于自身龐大的新三板掛牌企業資源。

    雷嘉源認為,對于投資人而言,北交所上市公司在上市前就獲得了更加穩健的發展,上市后的業績相對來說波動性更低,而且北交所上市公司需要在新三板掛牌滿一年,會多出一年期公開披露財務數據,能夠更加全面了解公司發展歷程;另一方面,整個新三板“專精特新”企業數量和滬深交易所總體是持平的,做好這些公司的資本市場幫扶工作,培育一批從新三板成長壯大的專精特新“小巨人”企業,將成為未來北交所錯位發展的名片。

    不過,也有部分公募基金雖然將北交所個股納入投資范圍,但短期并不會投向北交所。“雖然基金合同約定可以投資北交所,但還需要觀察。即便投資,也會基于流動性、可交易性等因素考慮,限制投資比例。”華南一家中型公募基金經理稱。

    堅持長期投資和分散投資策略

    從公告參與北交所投資的相關產品看,既有主動權益類基金,也有被動指數型基金,還有公募基金中基金(FOF)。從投資角度看,受流通市值較小、流動性等因素制約,參與北交所投資的普通公募基金和大集合產品,在投資比例、策略上也會與北交所主題基金存在不同。

    匯添富基金表示,北交所的股票特征,一是市值低、估值低與交易量低;二是行業格局未定,公司處于成長的早期;三是研究覆蓋少,公開數據不詳。因此,在投資上,一是會保持低換手率;二是以股權投資視角選股,依靠正確的產業方向、靠譜的團隊和合理的估值選股;三是發揮團隊作戰優勢,將主板、北交所研究打通,定期跟蹤,相互驗證。

    上述華南大型公募基金經理也指出,北交所的投資邏輯和投資策略跟滬深兩市存在區別。首先,在打新方面,如果想參與北交所打新,需要更謹慎,要精選個股,選擇成長空間比較大、有明顯折價的公司。其次,北交所的上市企業流動性普遍會比主板企業差一些,因此,投資上會降低換手率,不會做主題投資、風格輪動,希望能伴隨企業慢慢成長,分享企業的盈利增長。

    雷嘉源也表示,未來北交所的投資將更加關注分散投資、長期投資的作用。首先,分散投資在北交所能夠更好降低細分板塊的行業風險,同時,充分享受各個細分成長板塊的發展成果。其次,參考新三板精選層,北交所同樣可能存在流動性低點位置較低、止損成本偏大的問題。

    在個股選擇上,雷嘉源表示,考慮北交所的發展定位,在細分行業的選擇上需要投入更多的研究資源進行產業挖掘。在投資中將重點關注估值合理、存在中長期行業增長空間的細分行業龍頭企業,特別對于其中技術布局合理、企業治理良好的企業,將在投資研究中給予更多的資源傾斜。

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